La salida a Bolsa de Anthropic, creadora de Claude, se perfila como una de las grandes operaciones financieras de 2026. La compañía presentó el 26 de octubre su folleto ante la SEC estadounidense y prepara su debut en el Nasdaq, aunque todavía no ha fijado el precio definitivo de sus acciones.
Según Reuters, la valoración podría situarse entre 1,5 y 2 billones de dólares, una cifra que refleja las expectativas sobre el crecimiento de la inteligencia artificial, pero que también plantea importantes interrogantes para los inversores.
XTB: crecimiento extraordinario, pero ¿a qué precio?
Emanoelle Santos, analista de mercados de XTB, destaca la aceleración comercial de Anthropic. Según su análisis, la compañía alcanzó en julio un ritmo anualizado de ingresos superior a 65.000 millones de dólares, frente a unos 14.000 millones en febrero.
Sin embargo, la analista recuerda una distinción fundamental: los ingresos anualizados son una extrapolación del ritmo de negocio, no la facturación efectivamente obtenida durante doce meses.
Según el folleto recogido por Reuters, Anthropic ingresó aproximadamente 16.300 millones de dólares en el primer semestre de 2026.
El potencial reside en la creciente adopción empresarial de Claude para programación, automatización y análisis de información. El riesgo es que su valoración ya descuente varios años de crecimiento excepcional.
Las pérdidas millonarias no cuentan toda la historia
Anthropic declaró pérdidas netas próximas a 80.700 millones de dólares durante el primer semestre.
Como explica elEconomista en uno de sus análisis de la OPV, buena parte de esa cifra responde a ajustes contables vinculados a instrumentos financieros convertibles, no a pérdidas operativas equivalentes.
Reuters sitúa las pérdidas de explotación en unos 693 millones de dólares, mientras que el resultado operativo ajustado habría sido positivo.
La cuestión decisiva será comprobar si Anthropic consigue transformar su crecimiento en beneficios sostenibles y generación de caja, especialmente ante sus enormes necesidades de infraestructura tecnológica.
Renaissance Capital: el mayor riesgo es la valoración
Matt Kennedy, estratega sénior de Renaissance Capital, firma estadounidense especializada en salidas a Bolsa, advierte de que los inversores están siendo cada vez más exigentes con las valoraciones de las nuevas cotizadas, según declaraciones recogidas por Reuters.
Anthropic fue valorada en aproximadamente 965.000 millones de dólares en mayo. Su posible debut entre 1,5 y 2 billones supondría un incremento considerable en pocos meses.
Tomando los ingresos semestrales anualizados como referencia, estas valoraciones equivaldrían aproximadamente a 46 y 61 veces ventas, respectivamente.
Son múltiplos orientativos, pero muestran la magnitud de las expectativas. Cuanto mayor sea el precio de salida, más exigente será el crecimiento necesario para justificarlo.
Es una cuestión que también ha abordado Pilar Bravo, de Finaccess Value, en su análisis publicado en Tiempo de Inversión: el potencial transformador de la inteligencia artificial no implica que cualquier precio sea atractivo.
Infraestructura, competencia y seguridad: los otros riesgos
Según Reuters, Anthropic afronta compromisos superiores a 600.000 millones de dólares relacionados con capacidad de computación e infraestructura, distribuidos en distintos periodos.
Sus alianzas con Amazon, Google y Microsoft facilitan el acceso a tecnología, pero también generan dependencia de grandes proveedores.
Además, la competencia con OpenAI y Google podría presionar los precios y los márgenes. El folleto identifica riesgos regulatorios, de ciberseguridad y de comportamiento de modelos avanzados.
La gran incógnita es si Anthropic podrá mantener su crecimiento mientras reduce el coste de desarrollar y utilizar sus sistemas de IA.
Evercore ISI: una operación multimillonaria para la banca
La dimensión de la OPV también se refleja en el negocio de los bancos colocadores. Según estimaciones de Glenn Schorr, analista de Evercore ISI, la operación podría generar unos 562 millones de dólares en comisiones para las entidades participantes.
Goldman Sachs y Morgan Stanley lideran la colocación, junto con JP Morgan, Citi y otras firmas.
No obstante, su participación como intermediarios no debe interpretarse como una recomendación independiente de comprar acciones de Anthropic.
¿Merece la pena invertir en la OPV de Anthropic?
La respuesta dependerá fundamentalmente del precio definitivo y de las perspectivas de rentabilidad. Antes de participar, los inversores deberán evaluar la evolución de los ingresos, la generación de caja, los compromisos de infraestructura y la capacidad de Anthropic para conservar sus ventajas competitivas.
Según Cinco Días, la compañía contempla facilitar el acceso a determinados inversores minoristas europeos, aunque la participación de residentes en España todavía no estaba confirmada.
La operación permitirá acceder directamente a uno de los principales desarrolladores de inteligencia artificial. Pero, como muestran los análisis de XTB y Renaissance Capital, una empresa extraordinaria no siempre es una inversión atractiva a cualquier valoración.
Aviso: Este artículo tiene carácter exclusivamente informativo y no constituye una recomendación de inversión ni una invitación a comprar o vender ningún activo financiero.
