Los ETF activos están ganando peso en la construcción de carteras en España. Lo relevante ya no es solo que permitan acceder a gestión activa con una estructura más eficiente en costes, sino que cada vez más inversores los utilizan como herramientas para ganar flexibilidad, transparencia y capacidad de reacción en un entorno de mercado más incierto.
Así se desprende del Estudio Global de Perspectivas de Inversión de Schroders 2026, que apunta a un cambio de percepción en torno a estos vehículos. En España, prácticamente la totalidad de los encuestados, un 98%, considera que los ETF activos tienen un papel que desempeñar en las carteras. Solo un 2% opina lo contrario.
El debate, por tanto, ha dejado de centrarse en si deben utilizarse o no. La cuestión pasa ahora por entender cómo pueden integrarse de forma eficiente en una cartera y qué papel pueden desempeñar frente a otros vehículos de inversión más tradicionales.
Qué aportan los ETF activos en un mercado más volátil
El crecimiento del interés por los ETF activos se produce en un contexto marcado por una mayor volatilidad y por una incertidumbre persistente en los mercados financieros. En este entorno, los inversores buscan instrumentos que les permitan actuar con rapidez, seguir de cerca sus posiciones y ajustar las carteras con agilidad.
Ahí reside una de las principales diferencias frente a los fondos tradicionales. Mientras estos suelen valorarse y liquidarse una vez al día, los ETF activos pueden comprarse y venderse de forma continua durante la sesión, a precios de mercado y, en muchos casos, con el apoyo de creadores de mercado.
Esta característica convierte a los ETF activos en una herramienta especialmente útil para quienes buscan combinar dos dimensiones: el valor añadido de la gestión activa y las ventajas operativas propias de los ETF.
El resultado es un vehículo que ya no se interpreta únicamente como una alternativa barata a los fondos de inversión, sino como una pieza más dentro de la arquitectura de cartera.
El coste sigue pesando, pero ya no explica todo el interés
El coste continúa siendo el principal factor para los inversores españoles a la hora de evaluar un ETF activo. Según el estudio de Schroders, el 70% de los encuestados en España señala los menores costes frente a los fondos de inversión como la principal ventaja de estos productos.
Sin embargo, la lectura del estudio muestra que el interés va más allá del precio. Para el 55% de los encuestados españoles, la mayor liquidez en el mercado secundario frente a fondos equivalentes es uno de los principales argumentos a favor de estos vehículos. Además, el 51% destaca la liquidez intradía y la posibilidad de negociar a precios de mercado.
La transparencia también ocupa un lugar relevante. Otro 51% de los inversores españoles valora la mayor visibilidad sobre las carteras como una ventaja importante. En cambio, la eficiencia fiscal aparece como un factor mucho menos determinante: apenas el 11% de los encuestados en España la señala como beneficio relevante.
Estos datos sugieren que el atractivo de los ETF activos se está ampliando. El coste abre la puerta, pero la flexibilidad operativa, la liquidez y la transparencia son los factores que empiezan a consolidar su uso.
Diversificación y núcleo de cartera
La encuesta también ayuda a entender cómo están utilizando los inversores españoles los ETF activos. Su papel principal parece estar vinculado a la diversificación. Un 68% de los encuestados en España considera que estos vehículos desempeñan una función relevante en este ámbito, muy por encima del 49% registrado entre los inversores globales.
Además, un 38% de los inversores españoles los identifica como un componente central, o core, dentro de la construcción de sus carteras de inversión.
Esto muestra que los ETF activos no se están utilizando únicamente como posiciones tácticas o complementarias. También empiezan a ocupar un espacio dentro de la estructura principal de la cartera, especialmente cuando el inversor busca combinar convicción de gestión, facilidad de acceso y eficiencia operativa.
Tom Stephens, responsable de ETF de Schroders, resume esta idea al señalar que “el atractivo de los ETF activos reside en la simplicidad del vehículo y en la facilidad con la que pueden integrarse, tanto de forma estratégica como táctica”.
Según explica, a nivel estratégico pueden servir como exposición núcleo a renta variable o renta fija. Desde un enfoque táctico, permiten posicionarse en duración, temáticas o sectores. Además, destaca que “no es solo una cuestión de costes”, ya que la posibilidad de operar intradía en distintas plataformas facilita realizar ajustes con rapidez, con mayor transparencia y eficiencia operativa que muchos otros instrumentos.
Dónde tiene más sentido la gestión activa
El estudio de Schroders también señala que la demanda de ETF activos no es homogénea en todas las clases de activos. Los inversores españoles valoran especialmente su uso en áreas donde los mercados tienen menor cobertura, son menos eficientes o presentan una mayor complejidad estructural.
Es el caso de las estrategias temáticas o sectoriales, mencionadas por el 49% de los encuestados en España. También destacan las acciones de pequeña y mediana capitalización, señaladas por el 43%, y las acciones de mercados emergentes, citadas por el 40%.
La lógica es clara: cuanto más especializado o menos eficiente es un mercado, mayor puede ser la necesidad de una gestión activa capaz de seleccionar, discriminar y construir exposición con criterio. En esos segmentos, el ETF activo puede ofrecer una combinación atractiva entre acceso ágil al mercado y capacidad de diferenciación frente a una exposición puramente indexada.
Este punto es especialmente relevante porque ayuda a matizar el papel de estos productos. No se trata solo de replicar con menor coste una estrategia activa tradicional, sino de ofrecer un formato que puede resultar más operativo para acceder a determinadas áreas de inversión.
Las dudas que todavía frenan su adopción
Pese al crecimiento del interés por los ETF activos, el estudio también identifica algunos obstáculos relevantes. En España, la principal preocupación tiene que ver con la incertidumbre sobre su rentabilidad en comparación con los fondos activos tradicionales. Así lo señala el 43% de los encuestados.
Esta duda refleja el peso que todavía tienen los fondos de inversión en el mercado español y la necesidad de que los gestores demuestren la solidez de sus procesos de inversión dentro de este nuevo formato.
La segunda gran preocupación para los inversores españoles es la diferenciación poco clara entre los ETF activos y los ETF pasivos, mencionada por el 40% de los encuestados. Este punto revela un reto de comunicación importante para la industria: explicar qué significa realmente que un ETF sea activo, cómo se construye la cartera, qué margen de decisión tiene el gestor y cómo debe evaluarse su comportamiento a largo plazo.
A nivel global, la principal preocupación también está relacionada con la rentabilidad frente a los fondos activos, aunque los inversores internacionales sitúan como segundo mayor inconveniente el limitado historial de estos vehículos.
Una nueva fase para la construcción de carteras
El avance de los ETF activos apunta a una evolución en la forma en que los inversores construyen sus carteras. En España, el estudio de Schroders muestra que estos vehículos han dejado de ser una asignación de nicho y empiezan a ser considerados una herramienta útil tanto para posiciones estratégicas como tácticas.
Su desarrollo dependerá, en buena medida, de la capacidad de las gestoras para explicar bien su propuesta de valor. No bastará con hablar de costes, liquidez o transparencia. También será necesario demostrar que la gestión activa puede aportar valor dentro de una estructura ETF y que el inversor puede entender, seguir y evaluar el proceso de inversión.
En un mercado en el que la volatilidad, la inflación y la incertidumbre siguen condicionando la toma de decisiones, los ETF activos se consolidan como una solución cada vez más relevante para quienes buscan carteras más flexibles, diversificadas y operativas.
