Los datos de actividad de China en octubre registraron una mejora moderada, excepto en el sector inmobiliario. La producción industrial repuntó un poco, ayudada por unas exportaciones, que todavía muestran signos de fortaleza.. Las ventas al por menor se vieron menos afectadas por los confinamientos a raíz del Covid-19. El crecimiento de la financiación social total dejó de disminuir. Sin embargo, el sector inmobiliario sigue siendo preocupante. La inversión y las ventas inmobiliarias siguieron retrocediendo. La inflación de los precios de la vivienda se suavizó hasta el nivel más bajo desde principios de 2016. Aunque es probable que la inversión inmobiliaria global siga avanzando un 5% este año, el sector podría convertirse en un fuerte lastre para el crecimiento el próximo año.

Sin embargo, como la política de desapalancamiento de China está en el centro de la actual desaceleración del sector, la política también puede evitar una recesión total. Se han dado los primeros pasos para facilitar la disponibilidad de hipotecas. Seguimos viendo una tasa de crecimiento de la inversión inmobiliaria suave, pero positiva, en 2021. De cara al futuro, el sector inmobiliario, los controles del consumo de energía y los nuevos brotes de Covid-19, en medio de la creciente inflación del IPC, siguen siendo vientos en contra de la economía. Por lo tanto, esperamos una cierta flexibilización de la política monetaria con un recorte de la tasa de interés real de 50 puntos básicos. Prevemos que el crecimiento del PIB caerá por debajo del 5% el próximo año, tras el 7,8% de 2021.

Christoph Siepmann, Economista senior de Generali Investments.