Consideraciones de Guillermo Santos Aramburo, socio de iCapital, en el evento Green Evolution II: El Nuevo reto de green mifid: evitando el greenwashing.

“La transición a la sostenibilidad es la vía para armonizar los derechos humanos fundamentales como el derecho al trabajo y el derecho a un ambiente saludable, derechos que no solo no se contraponen, sino que únicamente podrían alcanzarse de forma conjunta”. Este es uno de los conceptos que Guillermo Santos Aramburo ha introducido durante su intervención en el evento Green Evolution II: El Nuevo reto de green mifid: evitando el greenwashing, celebrado en Madrid.

La transición a una economía con cero emisiones netas de carbono presenta riesgos y oportunidades de inversión extraordinarios. La sostenibilidad es el desarrollo que satisface las necesidades del presente sin comprometer la capacidad de las futuras generaciones, garantizando el equilibrio entre el crecimiento económico, el cuidado del medio ambiente y el bienestar social.

En este sentido, Guillermo Santos ha destacado que existen cuatro áreas principales que es necesario considerar para lograr una economía sostenible:

• Diversificar la economía.
• Impedir el crecimiento de las desigualdades.
• Hacer sostenibles las finanzas.
• Actualizar y mejorar las instituciones.

Y ante esto… ¿Qué hace la industria financiera para adaptarse a este nuevo entorno?

Respecto a la industria financiera, la nueva directiva MiFID II es ya una realidad para los Asesores Financieros. Desde el pasado 2 de agosto, la sostenibilidad forma parte del test de idoneidad, que permite a los asesores conocer mejor las preferencias de inversión de sus clientes. En la práctica, esta modificación de la regulación se traduce en nuevos procesos internos y de comunicación con el cliente, sujetos a un mayor escrutinio público. Sin embargo, la falta de datos ASG y una regulación cambiante, y a veces confusa, siguen siendo dos grandes barreras para la implementación de lo que se conoce como la «Green MiFID», o MiFID Verde.

“Nos enfrentamos a nuevos conceptos para juzgar si se avanza hacia la sostenibilidad”, ha recalcado Guillermo Santos:

• Inversión temática. Esta estrategia de inversión busca maximizar la rentabilidad con una temática especifica como por ejemplo de energía limpia, capital humano o de objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS).
• Exclusión. Por lo general este enfoque de inversión implica la exclusión de aquellas empresas que consideran moralmente controvertidas como el tabaco, las armas, el alcohol y el carbón. También se podrían incluir aquellas compañías con las peores puntuaciones en materia ASG.
• Inversión sostenible. Incorpora los criterios ASG en sus estrategias de inversión. Esto puede incluir la sobreponderación a ciertos sectores como energías renovables, optimización de carteras basadas en la puntuación ASG, la inclusión de las valoraciones de los datos ASG y/o el establecimiento de objetivos adicionales de desempeño ASG frente a un índice de referencia predeterminado
• Inversión de impacto. La definimos como aquella inversión que asume una rentabilidad inferior a la financiera para conseguir un beneficio medioambiental o social. Los fondos de impacto tienden a ser pequeños y privados, a menudo financiados por personas con alto poder adquisitivo, fondos de inversión y respaldados por instituciones académicas.
• Implicación activa del inversor. En ocasiones, tratan de influir en las empresas en relación con los criterios ASG. Esto puede consistir en votar en las juntas generales de accionistas o en colaborar con una empresa concreta para mejorar la divulgación de información

¿Y qué pasa en el mundo real?

La UE y todos sus Estados miembros han firmado y ratificado el Acuerdo de París y están firmemente comprometidos con su aplicación. En consonancia con este compromiso, los países de la UE han acordado situar a la UE en la senda para convertirse en la primera economía y la primera sociedad climáticamente neutras de aquí a 2050.

Pero es fácil decirlo y difícil hacerlo, la practica muestra una realidad muy lejana al voluntarismo de Gobiernos y Reguladores: la transición todavía no ha propiciado la inversión en nuevas ofertas de materias primas, lo que ha incrementado los precios y ha contribuido a la inflación. Esta tendencia ha sido más marcada en los mercados energéticos.

Ha tenido que llegar la crisis actual, impulsada por la invasión de Rusia a Ucrania y por la lamentable gestión que de ella hace la UE, para darnos cuenta de la necesidad de acelerar la inversión y desarrollo de infraestructuras ligadas a energías renovables y superar así nuestra dependencia de las energías fósiles que nos lleva a la recesión.

El mercado europeo del CO₂, herramienta estrella para impulsar la descarbonización en la Unión Europea – el comercio de derechos de emisión (ETS EU)- sufre la misma volatilidad que otros mercados financieros, como el de materias primas y se desploma más de un 30% en el año. Especulación desde creación. No era ése el objetivo.

El ejemplo de Truss en UK: revisar cómo se puede alcanzar el objetivo de emisiones netas cero de Gran Bretaña para 2050 de una «manera que sea favorable a las empresas y al crecimiento», no a costa de ellos.

La industria financiera, comenzando por su Regulador, no debería dejarse llevar por esta corriente de exceso de normas, formalidades vacuas y complejidad final para el inversor quien solo desea claridad y simplicidad para sus inversiones. Esa creo debe ser la misión de los asesores.