Las valoraciones de las acciones de crecimiento han descendido considerablemente en el último año y, en especial, en las compañías de pequeña capitalización. Comparamos estos múltiplos con sus valoraciones históricas y analizamos qué podría pasar de cara a futuro.

Fuente: FactSet y Alger. Cada punto representa el PER durante ese mes y las rentabilidades generadas durante los 10 años siguientes. El PER inicial es el precio dividido por la estimación de beneficios por acción de los 12 meses siguientes al inicio de cada periodo de 10 años medido. Datos mensuales desde septiembre de 1998 hasta diciembre de 2022. R-cuadrado es una medida estadística utilizada para analizar cómo las diferencias en una variable pueden explicarse por la diferencia en una segunda variable. Los datos de rentabilidad citados representan rentabilidades pasadas, lo que no constituye una indicación ni una garantía de resultados futuros.

• El múltiplo precio/beneficio (PER) del índice S&P 600 SmallCap Growth a finales de diciembre de 2022 era uno de los más bajos que hemos visto.
• Como sugiere el gráfico anterior, existe una fuerte relación histórica entre el PER y las rentabilidades anualizadas posteriores. Históricamente, los múltiplos P/E inferiores a la media en las acciones growth de pequeña capitalización, que observamos actualmente, han dado lugar a rentabilidades superiores a la media.
• También hemos observado que las acciones growth de pequeña capitalización (S&P 600 SmallCap Growth) parecen atractivas en términos relativos con respecto al S&P 500 (más de un 17% de descuento basado en las estimaciones de BPA del consenso de los próximos 12 meses a finales de diciembre de 2022).

En consecuencia, creemos que las acciones de crecimiento de pequeña capitalización estadounidense pueden ser un área atractiva del mercado bursátil para los inversores a largo plazo.

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