INFLACIÓN: La inflación estadounidense ha sido la cifra más importante en los mercados, ya que ha impulsado a la Fed «dependiente de los datos», las previsiones de subidas de tipos, los riesgos de recesión y las expectativas de beneficios. El S&P 500 ha registrado un movimiento medio del 2% en el «día de la inflación». Ahora se ha visto superado por la preocupación por el sistema financiero, que está provocando un endurecimiento de las condiciones. Combatir estos problemas fue el motivo de la fundación de la Reserva Federal en 1913. Nuestro rastreador de la inflación (véase el gráfico) muestra un estancamiento en la caída de los precios, con cinco de nuestros 12 indicadores al alza el mes pasado, encabezados por los precios de la vivienda, el empleo y los automóviles. Los responsables de la Fed se encuentran en un periodo de calma antes del FOMC del 22 de marzo, con los precios del mercado ahora dramáticamente divididos sobre si veremos una subida de tipos o no tras el fracaso del SVB. Un informe de inflación fuerte o débil en EE.UU. hoy podría inclinar decisivamente esta decisión.

ESTATALES: Cinco de nuestros 12 indicadores subieron con respecto a enero. La vivienda se fortaleció, con un fuerte repunte del índice de vivienda NAHB’ y un aumento del 6% de los alquileres medios. Esto es especialmente inoportuno, ya que constituye la mayor parte de la cesta de la inflación. Los precios de los coches usados subieron un 4%, el PMI de precios pagados en el sector manufacturero un 15% y el empleo en los servicios un 8%. El consenso apunta ahora a una pequeña octava caída consecutiva del IPC general, del 6,4% al 6,2%, pero es probable que los precios subyacentes se mantengan estables en el 5,6%. El NOWCast de la Fed prevé un estancamiento similar de la caída de precios.

CAÍDA: La mayoría de nuestros indicadores siguen cayendo, sólo que a un ritmo más lento, un 31% desde el máximo y un 2% en el último mes. Las cadenas de suministro se han relajado por completo, con un descenso de las tarifas de los contenedores, mientras que las expectativas de inflación tanto del mercado como de los consumidores se suavizan, al igual que los precios de la gasolina y las materias primas. Hacemos un seguimiento de seis segmentos: trabajo (empleo ISM, JOLTS), vivienda (alquiler Zillow, índice NAHB), bienes (coches usados, precios ISM manufactureros), materias primas (gasolina, materias primas generales), cadenas de suministro (índice de la cadena de suministro, tarifas de los contenedores) y expectativas de inflación (encuesta de Michigan, Break-evens).

Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión en multiactivos eToro