El Banco Central Europeo (BCE) mantiene estable el precio del dinero en la Eurozona por segunda vez consecutiva y se acerca cada vez más a confirmar lo que no quiere decir de palabra: que la subida de tipos de interés ha tocado ya techo… y, a partir de ahí, solo queda caer. De este modo, las tasas oficiales seguirán, como mínimo, hasta la siguiente reunión de política monetaria prevista para el 25 de enero en niveles del 4,5% en el caso del tipo de refinanciación, el 4% en la facilidad de depósito y en el 4,75% la facilidad marginal de crédito.

El supervisor también ha revisado el cuadro macroeconómico de la zona euro, algo que no hace desde septiembre porque las previsiones se realizan con carácter trimestral. Y aquí podría estar la clave para determinar el giro de guion del banco central. Sus economistas han recortado con especial fuerza las previsiones de inflación de cara a 2024. Ahora el BCE estima que el IPC se situará en el 5,4% en 2023 frente al 5,6% anterior, en 2024 caerá hasta el 2,7% frente al 3,2% que se esperaba en septiembre y lo mantiene estable para 2025 en el 2,1%. En el caso de la tasa subyacente, excluidos la energía y los alimentos, prevé que se sitúe en promedio en el 5% en 2023, el 2,7% en 2024, el 2,3% en 2025 y el 2,1% en 2026.

En lo que respecta a la economía, las previsiones del BCE siguen descartando una recesión en la Eurozona, aunque recortan ligeramente la baja sus estimaciones. Los expertos del Eurosistema prevén un crecimiento desde un promedio del 0,6% en 2023 -una décima por debajo de lo esperado en septiembre-, hasta el 0,8% en 2024 -dos décimas menos-, y mantiene estable en el 1,5% en 2025 su previsión de crecimiento.

El mercado daba por hecho que la presidenta del BCE seguiría los pasos de Jerome Powell, su homólogo estadounidense, al hacer pública una guía concreta sobre cuál será su camino a seguir el próximo año, si nada se tuerce. La Fed, en su última reunión, volvió a mantener intactos los tipos, que en EEUU están en el rango del 5,25-5,5%, pero, sobre todo, dejó claro que 2024 será un año de rebajas en el precio del dinero después de año y medio de una escalada sin precedentes. Las previsiones reveladas por el banco central contemplan hasta tres bajadas durante el próximo año de 0,25 puntos porcentuales cada una. Y esto podría ser una guía más para las futuras decisiones del BCE.

En la Eurozona el banco central tiene datos que favorecen esta tesis, a pesar de que Lagarde anticipó que en diciembre repuntará la inflación. El mes pasado el IPC de la Eurozona cayó hasta el 2,4%, el más bajo desde julio de 2021, frente al 2,9% de octubre, mientras que la inflación subyacente fue del 3,6% frente al 4,3% del mes anterior, lo que refleja que la política monetaria se está trasladando a todos los espectros de la economía. El objetivo de precios del banco central es del 2%.