Iván Martín (Magallanes) cierra 2023 con rentabilidades de hasta el 21,8%, según los datos recogidos por tiempodeinversion.com. Las rentabilidades acumuladas en el año en los diferentes fondos de Magallanes Value Investors son del +21,8% para el fondo European, +13,9% para el Iberian y +13,5% para el Microcaps.

Desde sus respectivos lanzamientos, los retornos acumulados son del +118,2%, +63,3% y +44,3% respectivamente, batiendo todos a sus índices de referencia.

Movimientos durante el último trimestre del año

En Europa han incorporado la empresa química alemana Evonik. Igualmente han incrementado exposición en la compañía química y de fertilizantes OCI NV, en la industrial sueca SKF y en las aerolíneas easyJet y Wizz Air. Por el lado de las ventas, han reducido parcialmente la exposición en la cementera alemana Heidelberg Materials y en la naviera de productos petroleros Scorpio Tankers.

En Iberia, el movimiento más significativo ha sido el incremento de posición en la aerolínea IAG y la aceptación de la OPA en FCC, con una ganancia acumulada superior al +70%.

En el fondo Microcaps, han comprado el fabricante alemán de motores Deutz, el distribuidor británico de materiales de construcción Travis Perkins y la gestora de activos especialista en mercados emergentes Ashmore Group. Por el lado de las ventas, la operación más significativa ha sido la venta total de Orsero, con una ganancia total acumulada en el período superior al +60%.

Potencial de rentabilidad a futuro

Después de un año de buena rentabilidad es natural preguntarse qué nos depara el futuro, si el potencial de los fondos se está agotando. «Nuestra gestión activa consiste en reposicionar periódicamente los valores de las carteras de tal manera que siempre se pueda mantener un alto potencial de revalorización a futuro. Esto es la esencia de la gestión activa. Rotar la cartera vendiendo o reduciendo aquellos valores que han alcanzado su precio objetivo y comprar o incrementar en aquellos que se encuentran cotizando por debajo de su valor fundamental», explica Iván Martín, CFA y Director de Inversiones en su última carta a los inversores.

Dicho lo anterior y fruto de los continuos ajustes realizados en las carteras de los fondos, «el potencial de nuestras carteras se encuentra actualmente por encima de su media histórica, lo cual viene respaldado por un múltiplo de valoración muy atractivo, concretamente inferior a las 10 veces los beneficios de este año, con una rentabilidad por dividendo próxima al 5% teniendo en cuenta el efecto de las recompras de acciones», asegura.

Como guía de lo anterior, y a modo ilustrativo de lo que ocurrió en el pasado, «nuestro fondo europeo ofrecía un potencial próximo al +70% a cierre del año 2019. Cuatro años después, a cierre de 2023 y con una caída histórica entre medias del -45% por Covid, la rentabilidad acumulada real ha sido del +55%. Es más, justo en los mínimos del Covid, apenas tres meses después, el potencial subió al +140%, y la rentabilidad real entregada por el fondo a cierre de 2023 fue del +165%. Son datos de la historia que no tienen por qué repetirse, pero que sí podrían dar pistas de la coherencia y credibilidad de los potenciales de revalorización de nuestros fondos», explica.

«En resumen, – señala – el buen comportamiento pasado de los fondos no impide que esperemos un buen comportamiento a futuro, gracias a la gestión activa y lo barato que cotizan la colección de negocios que conforman nuestras carteras».