Las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos han cambiado el equilibrio de poder en Washington. La victoria demócrata en el Congreso obligará a la Administración de Donald Trump a convivir con una oposición que tendrá mayor capacidad para condicionar su agenda legislativa, investigar sus decisiones y negociar el presupuesto federal.

Sin embargo, un Congreso dividido frente a la Casa Blanca no tiene por qué ser una mala noticia para Wall Street. Los gestores consultados coinciden en que la menor capacidad para aprobar grandes cambios legislativos puede reducir determinados riesgos para los inversores, aunque también abre la puerta a nuevos episodios de tensión política.

La cuestión principal es distinguir entre el ruido político que puede provocar volatilidad a corto plazo y las decisiones que realmente modifican las perspectivas de crecimiento y beneficios de las empresas.

Por qué el bloqueo político puede favorecer a los mercados

Jack Janasiewicz, estratega de Natixis IM Solutions, considera que el resultado electoral no debe interpretarse necesariamente como una señal negativa para la renta variable.

Su argumento se apoya en tres factores: la reducción de los riesgos asociados a cambios legislativos importantes, el comportamiento históricamente favorable de las bolsas después de las elecciones de mitad de mandato y la desaparición de una fuente de incertidumbre electoral.

Raphaël Thuin, responsable de Estrategias de Mercados de Capitales de Tikehau Capital, comparte esta interpretación. A su juicio, la convivencia entre un Congreso demócrata y una Casa Blanca republicana puede traducirse en menor actividad legislativa y una mayor continuidad de las políticas existentes.

Este escenario no elimina los riesgos, pero reduce la probabilidad de determinadas reformas profundas que podrían alterar las expectativas de las empresas.

El riesgo de nuevas crisis presupuestarias

La estabilidad legislativa tiene una contrapartida: las negociaciones entre republicanos y demócratas pueden convertirse en focos recurrentes de incertidumbre.

Janasiewicz identifica varios asuntos que seguirán condicionando el comportamiento de los mercados: la financiación de la Administración federal, el techo de deuda, las negociaciones presupuestarias, los aranceles e Irán.

El Congreso también tendrá capacidad para intensificar las investigaciones sobre la Administración y determinadas empresas.

Esto puede provocar correcciones puntuales, especialmente cuando las negociaciones presupuestarias se acerquen a fechas límite.

Sin embargo, el estratega de Natixis introduce una distinción relevante: un deterioro del sentimiento inversor no implica necesariamente un empeoramiento del ciclo económico.

Los mercados pueden reaccionar negativamente a los enfrentamientos políticos sin que se produzca un cambio equivalente en los beneficios empresariales o en la actividad económica.

Los beneficios empresariales seguirán marcando la dirección

Ubilay Yalcin, director de Carteras de Renta Variable de Flossbach von Storch, advierte de que todavía es pronto para determinar todas las consecuencias del nuevo equilibrio político.

A corto plazo, determinadas compañías pueden beneficiarse de cambios en las expectativas regulatorias o presupuestarias.

El sector sanitario, por ejemplo, podría atraer más atención ante la posibilidad de nuevas iniciativas relacionadas con la financiación de la asistencia sanitaria.

No obstante, Yalcin considera que los factores fundamentales seguirán siendo los principales motores de los mercados a medio y largo plazo.

Entre ellos destacan la evolución de los tipos de interés, la política fiscal y comercial y, especialmente, los resultados de las empresas.

Esta interpretación coincide con la de Thuin, que describe una reacción inicial contenida de los mercados pese a la magnitud del resultado electoral.

Qué sectores pueden verse más afectados

El nuevo Congreso puede modificar las perspectivas de distintos sectores.

La defensa podría afrontar negociaciones presupuestarias más complejas. La sanidad y la industria farmacéutica estarán pendientes de posibles acuerdos sobre los costes sanitarios, mientras que la energía podría enfrentarse a un entorno regulatorio menos favorable.

Por su parte, las empresas tecnológicas y los operadores de centros de datos deberán prestar atención a las decisiones de los gobiernos estatales, que pueden tener consecuencias directas sobre sus planes de inversión.

El resultado electoral, por tanto, no introduce una única dirección para todos los sectores. Sus efectos dependerán de la exposición de cada empresa a las decisiones presupuestarias, regulatorias y comerciales.

Qué deben vigilar los inversores

La principal conclusión de los expertos es que la victoria demócrata puede reducir determinados riesgos legislativos, pero no elimina la incertidumbre política.

Las negociaciones fiscales, las investigaciones parlamentarias y las decisiones ejecutivas de Trump seguirán generando titulares capaces de mover los mercados.

Sin embargo, para evaluar su impacto duradero será necesario comprobar si esas tensiones modifican el crecimiento económico, las condiciones financieras o los beneficios empresariales.

La Bolsa puede convivir con un Congreso dividido. Lo decisivo será si el nuevo equilibrio político cambia realmente las perspectivas de las compañías.