Los “Trump Trades” se desinflan: EE.UU. pierde fuelle frente a Europa.- El escenario macroeconómico global ha cambiado drásticamente en este arranque de 2025. Los activos estrella del llamado “Trump Trade” —tecnológicas estadounidenses, dólar y criptomonedas— han perdido buena parte del impulso que ganaron tras las elecciones. Tal como señala Pedro Pérez, Jefe de Renta Fija y Análisis Macro de Anta AM, en el último Comentario Mensual Macroeconómico de Anta AM, la pérdida de liquidez en EE.UU., unida a políticas imprevisibles y tensiones internas, está provocando un fuerte ajuste en los mercados, especialmente en los índices más representativos como el S&P 500 y el Nasdaq.
Frente a este contexto, Europa parece estar girando la narrativa a su favor. El informe de Anta AM destaca cómo el distanciamiento de EE.UU. en el apoyo a Ucrania ha provocado una respuesta política y económica más coordinada dentro de la UE. Las reformas fiscales planteadas por Alemania, lideradas por Friedrich Merz, suponen un giro histórico en la política presupuestaria del país, con la posibilidad de liberar más de un billón de euros para defensa e infraestructuras hasta 2035. Aunque estas medidas aún deben pasar el filtro parlamentario, marcan un cambio de rumbo en la arquitectura económica europea.
En cuanto a comercio internacional, los riesgos siguen al alza. Según Anta AM, los nuevos aranceles propuestos por EE.UU. —especialmente dirigidos a China, pero con impacto probable en Europa— podrían provocar efectos negativos en el crecimiento y la inflación. En el caso europeo, una subida del arancel medio del 10% implicaría una caída estimada del PIB del 0,6% y un aumento inflacionario de hasta 0,7%. Para EE.UU., el coste sería algo menor, pero relevante para la política monetaria de la Fed. Estos movimientos, advierte Pedro Pérez, tendrán un impacto directo en los flujos de capital y en la dirección de los bancos centrales.
Evolución de los mercados
En renta fija, el primer trimestre ha sido especialmente complejo. Tal y como se detalla en el Comentario Mensual de Anta AM, el aumento del gasto fiscal alemán ha generado una notable presión sobre las curvas de tipos, rompiendo correlaciones tradicionales entre divisas y plazos. Aun así, el equipo de análisis detecta oportunidades para alargar duración en deuda core europea, especialmente en Alemania y Países Bajos. En crédito, sin embargo, los diferenciales están en niveles históricamente bajos, lo que anticipa una posible corrección en los próximos meses.
Finalmente, en renta variable, Anta AM subraya la importancia de analizar la exposición de cada mercado a los ingresos procedentes de EE.UU. Economías como Taiwán, Canadá o la propia Europa dependen en gran medida del mercado estadounidense y podrían sufrir si se materializan nuevas medidas proteccionistas. Sin embargo, Pedro Pérez señala que existen oportunidades tácticas, especialmente en acciones europeas con valoraciones atractivas. En resumen, el enfoque de la gestora es de optimismo prudente, con una visión constructiva, pero muy atenta a los riesgos comerciales y fiscales que marcarán los próximos trimestres.
📝 Fuente: Comentario Mensual Macroeconómico de Anta AM – Marzo 2025, elaborado por Pedro Pérez, Jefe de Renta Fija y Análisis Macro.
🎯 Los “Trump Trades” se desinflan: EE.UU. pierde fuelle frente a Europa, en tiempodeinversion.com
