¿Qué hará Powell?. Dará explicaciones o esperará a la reunión de Jackson Hole

El mercado sigue con atención las decisiones que pueda adoptar la Fed en su reunión de esta semana con el foco puesto en la inflación y el posible debate abierto en el seno del FOMC sobre la retirada de estímulos.  Si en la reunión de junio ya adelantó que subirá tipos, en dos ocasiones al menos, en 2023, un año antes de lo previsto, en la de julio explicará cómo se reducirá el volumen de compras.

En este escenario, François Rimeu, estratega senior de La Française AM, espera que la Fed mantenga un enfoque prudente y un tono optimista.  “Creemos que el presidente Powell indicará que las discusiones sobre el tapering continuarán durante el verano. No esperamos que se desvelen grandes detalles sobre el proceso de tapering. La Fed podría anunciar un cambio en la conferencia de Jackson Hole o en septiembre antes de un anuncio formal en diciembre. Esperamos que Powell reafirme que las subidas de precios son principalmente transitorias, pero podría enfatizar que el Comité podría actuar si la inflación superior a la esperada persistiera durante un periodo prolongado”, explica Rimeu.

«Esperamos que Powell reafirme que las subidas de precios son principalmente transitorias, pero podría enfatizar que el Comité podría actuar si la inflación superior a la esperada persistiera durante un periodo prolongado”. François Rimeu, estratega senior de La Française AM

Mucho más entusiasta se muestra Luke Bartholomew, economista monetario senior de Aberdeen Standard Investments. A su juicio,  “ss más probable que Powell intente ganar tiempo y esa señal no se produzca. Se ha hablado mucho de los signos de discordia sobre la política en el FOMC. Pero el núcleo de miembros que son los verdaderos agentes de poder de la Fed continúan alineados en líneas generales con la trayectoria de los tipos de interés. Además, la inevitable propagación de la variante delta es ciertamente una cuestión a tener en cuenta por la Fed, lo que aumenta los riesgos a la baja. El mes pasado, la Fed sorprendió a muchos con previsiones que implicaban una subida más temprana de los tipos de interés. No van a querer echar aceite a ese fuego ahora. Así que lo que probablemente veamos son palabras tranquilizadoras sobre el seguimiento de la variante delta por parte de la Fed y la reafirmación de su creencia de que la inflación es transitoria. Jackson Hole el próximo mes es la cita más temprana en la que veremos algún movimiento significativo en la política”, señala Bartholomew.

«Lo que probablemente veamos son palabras tranquilizadoras sobre el seguimiento de la variante delta por parte de la Fed y la reafirmación de su creencia de que la inflación es transitoria. Jackson Hole el próximo mes es la cita más temprana en la que veremos algún movimiento significativo en la política”. Luke Bartholomew, economista monetario senior de Aberdeen Standard Investments

Respecto a la inflación, Thomas Hempell, jefe de análisis macro y de mercado de Generali Insurance AM, Martin Wolburg, economista senior y Paolo Zanghieri economista senior de Generali Insurance AM, consideran que la institución monetaria se volverá más agresiva. “La reapertura de la economía está proporcionando el impulso ampliamente esperado a la economía estadounidense. Tras un aumento del 6,4% anual en el primer trimestre, las estimaciones actuales apuntan a una expansión incluso del 10% en primavera. El crecimiento alcanzará su punto álgido durante el verano y se moderará por el desvanecimiento del estímulo fiscal. Seguimos proyectando un crecimiento del 7,5% para 2021 por encima del consenso, gracias también a un consumo saludable y al fortalecimiento de las inversiones. El marcado contraste entre el crecimiento del empleo, inferior a las expectativas, y las ofertas de empleo, que han alcanzado un nivel récord, apuntan a la presencia de cuellos de botella en la oferta de trabajo, como las restricciones residuales relacionadas con el COVID-19, los problemas de conciliación familiar provocadas por el cierre de las escuelas y los desincentivos de las prestaciones por desempleo. Estos factores deberían desaparecer en los próximos meses, lo que llevaría a un crecimiento más rápido del empleo”, explican estos tres expertos de Generali Insurance AM.