Cellnex Telecom (BME; Ticker: CLNX, ISIN: ES0105066007) es el principal operador europeo de infraestructuras de telecomunicaciones inalámbricas, con un portafolio de 128.000 emplazamientos, 71.000 de ellos ya en cartera y el resto en proceso de cierre o despliegues previstos hasta 2030. La compañía publicó resultados 9M21 el pasado 28 de octubre con un crecimiento del +53% de los ingresos y un +59% de crecimiento en EBITDA. Alcanzando a 9M21 los 1.760 millones en ingresos, un EBITDA ajustado de 1.334 millones de euros y un flujo de caja libre recurrente de 660 millones de euros. La deuda neta a 30 de septiembre alcanza los 8.613 millones de euros, estando el 88% de la deuda a tipo fijo, así como los activos líquidos disponibles a 30 de septiembre alcanza los 14.300 millones de euros. La compañía aprovechaba la presentación de resultados 9M21 para confirmar los objetivos del año con unos ingresos superiores a los 2.500 millones de euros y un EBITDA sobre los 1.900 millones de euros. Cellnex tiene un rating BB+ por S&P con perspectiva estable.

Cellnex tuvo un comportamiento brillante en 2020, favorecido por la política monetaria expansiva, la visibilidad del negocio y su capacidad de crecimiento. Siendo todos estos factores positivos y bien valorados en un entorno económico de mayor incertidumbre. Al comenzar el nuevo año, el endurecimiento de las condiciones monetarias y el posible veto por competencia que afecta a la operación de compra de torres de CK Hutchinson en Reino Unido, han pesado sobre la cotización del valor, siendo el valor con peor comportamiento del IBEX-35 en los que llevamos de año -16,90%. Sin embargo, la compañía ratifica los objetivos del año. Además, espera alcanza entre 4.100 y 4.300 millones de ingresos para 2025 con un EBITDA estimado ajustado entre 3.300 y 3.500 millones de euros según publicaba en su última presentación de resultados.

Desde una perspectiva técnica, la zona de 42,40 coincide con el retroceso 76,40% de Fibonacci si consideramos la figura de vuelta realizada desde los máximos de 61,92 del pasado 24/08/2021 y el mínimo del pasado 08/03/2021 en 36,35. Rango de movimiento del último año de cotización. En el medio plazo, pensamos que la zona de 40 euros debe actuar como soporte y por lo tanto pondríamos un stop de venta por debajo de ese nivel. Cabe señalar, el nivel de sobre venta del valor está en un nivel muy alto, similar a la sobreventa producida en marzo de 2020 a causa del cierre de la pandemia.

El consenso le otorga un precio medio objetivo de 68,02 euros con 26 comprar, 2 mantener y 2 ventas.

Tito Guillermo López Goyoaga

Responsable Mesa de Valores Singular Bank

Inversiones & Productos

Este comentario ha sido elaborado a partir de los datos de precio de apertura del 11/01/2022 a 42,71 EUR.