La directora de Estrategia de JP Morgan Asset Management (AM) para España y Portugal, Lucía Gutiérrez-Mellado, ha indicado este martes en un encuentro con los medios que la inflación está en una senda gradual de descenso y que, en concreto, la subyacente no estará en el entorno deseado por el Banco Central Europeo y la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos hasta finales de 2024.

Ese desarrollo de la inflación subyacente -que en la eurozona se moderó en septiembre al 4,5% y en EEUU al 4,1%- dependerá en todo caso, según Gutiérrez-Mellado, de la parte de los servicios y del precio del petróleo, que desde el comienzo del verano se ha encarecido con fuerza por los recortes de la OPEP.

Durante la presentación que la sucursal local de la gestora estadounidense ha realizado de su visión de mercado y estrategia, han constatado que el final de las subidas de los tipos de interés está cerca, ya que podrían haber concluido en la eurozona, al 4,5%, y en EEUU quedaría como «mucho» un alza más, en torno al 5,5%.

Además, desde la firma han constatado el cambio de parecer en el mercado: si bien hace unos meses el mercado había descontado bajadas de tipos para este mismo trimestre, ese escenario ya se ha aplazado durante un tiempo más prolongado.

En cuanto al análisis de los mercados a lo largo del tercer trimestre del presente ejercicio, Gutiérrez-Mellado ha señalado que se ha caracterizado por la volatilidad y caídas tanto en renta variable como en renta fija, aunque no de manera tan pronunciada como para haber deslucido el buen arranque del año, que todavía se mantiene.

De su lado, en el trimestre ha habido algo de rotación en estilos, ya que la inversión en valor ha empeorado menos que la inversión en crecimiento, aunque en el cómputo anual la inversión en crecimiento (‘growth’, en la jerga del sector) bate con un 18% a valor (‘value’); en tanto que el ‘high yield’ está «aguantnado bien» tanto en Europa como en EEUU.