EE.UU. refuerza su estrategia arancelaria: ¿Cómo afectará a la economía global?, por Anta AM.- En el último Comentario Mensual Macroeconómico de Anta AM, Pedro Pérez, Jefe de Renta Fija y Análisis Macro de la gestora analiza la evolución de la política comercial de EE.UU. bajo la administración Trump y su impacto en la economía global.

Destaca la intención del gobierno estadounidense de imponer un arancel universal del 10%, una medida que afectará a múltiples sectores y socios comerciales. Aunque se había especulado con la posibilidad de un arancel del 60% sobre China, el informe considera que esa cifra es poco probable. Actualmente, el arancel medio se sitúa entre 2.6% y 2.9%, con más de la mitad de los productos industriales ingresando sin impuestos. Sin embargo, el gobierno podría aplicar aranceles específicos en sectores estratégicos como productos farmacéuticos, acero, aluminio, semiconductores y automóviles.

Desde un punto de vista macroeconómico, se estima que cada 1% de aumento en los aranceles puede reducir el PIB estadounidense en un 0.14% y aumentar el PCE (gasto en consumo personal) en un 0.09%, aunque estudios más recientes sugieren que el impacto real podría ser menor. En términos de inflación, el efecto dependerá de la elasticidad de cada producto, especialmente en una economía grande y relativamente cerrada como la estadounidense. La experiencia indica que los precios se ajustan rápidamente, y el impacto en la tasa de inflación podría disiparse en un año.

Posición dominante de EE.UU.

El informe también señala la posición dominante de EE.UU. en los flujos comerciales globales, con cifras que reflejan la fuerte dependencia de algunos países de su mercado: el 70% de las exportaciones de Canadá, el 72% de las de México, el 20% de las de la Unión Europea y el 16% de las de China tienen como destino EE.UU.. Esto significa que cualquier cambio en la política comercial estadounidense tendrá repercusiones importantes en estos países, especialmente si los aranceles superan el 10%.

El 70% de las exportaciones de Canadá, el 72% de las de México, el 20% de las de la Unión Europea y el 16% de las de China tienen como destino EE.UU.

Desde el punto de vista político, la nueva administración estadounidense ha adoptado una estrategia de negociación agresiva. Se menciona cómo Trump ha utilizado tácticas de presión para obtener concesiones de Canadá y México en materia de control fronterizo, suspendiendo temporalmente los aranceles tras alcanzar acuerdos. Este comportamiento transaccional sugiere que el presidente seguirá utilizando los aranceles como herramienta de negociación al menos hasta las elecciones de mitad de mandato en 2026.

En el equipo de política comercial, Robert Lighthizer y Jamieson Grier juegan un papel clave, explica el informe, defendiendo el uso de aranceles como herramienta de protección del empleo y la seguridad nacional. Además, promueven una política de «desacoplamiento estratégico» con China, reduciendo al mínimo los lazos comerciales con el país asiático, al que ven como un enemigo geoestratégico natural. En este sentido, Trump ha mencionado en varias ocasiones a William McKinley, un expresidente estadounidense que promovió aranceles altos y una expansión imperialista a finales del siglo XIX.

Efectos en la economía mundial

El informe de Anta AM también destaca los efectos que estas políticas podrían tener en la economía mundial. Si bien el impacto en EE.UU. podría ser limitado y controlable gracias a la intervención de la Reserva Federal (Fed) y la estabilidad de la oferta monetaria, el impacto en otros países sería mucho más severo. Se estima que aranceles del 25% podrían sumir en recesión a México y Canadá, mientras que la incertidumbre derivada de estas medidas podría afectar la inversión global. Europa y China, aunque han mostrado cierta recuperación en indicadores manufactureros, siguen enfrentando desafíos económicos, con una demanda agregada aún débil y tasas de interés en China 300 puntos básicos por debajo de las de EE.UU., lo que refleja expectativas de deflación.

Se estima que aranceles del 25% podrían sumir en recesión a México y Canadá, mientras que la incertidumbre derivada de estas medidas podría afectar la inversión global.

Por otra parte, el documento también examina la situación política en Europa, donde las próximas elecciones en Alemania presentan un panorama incierto. La CDU lidera las encuestas, pero sin alcanzar el 30% de los votos, mientras que la extrema derecha de AfD se consolida como la segunda fuerza con un 20-21%. Este contexto hace que la gobernabilidad en Alemania sea complicada, y la incertidumbre política podría afectar el crecimiento de la eurozona, que se estima en apenas un 0.5% para 2025, con riesgos adicionales derivados de la política comercial estadounidense.

Desde el punto de vista financiero, los mercados han comenzado a reaccionar a estas incertidumbres. En renta fija, el informe sugiere que las curvas europeas ofrecen más valor que la estadounidense, con oportunidades en bonos de Austria, Finlandia y España. En crédito, los diferenciales de riesgo han mostrado una fuerte compresión, reflejando una aparente complacencia del mercado ante la posibilidad de una guerra comercial más profunda. El informe advierte que, aunque no se espera una ampliación significativa de los diferenciales este año, podrían producirse picos de volatilidad en momentos puntuales.

👉 Puedes leer el documento completo en este enlace: Comentario Mensual Macroeconómico de Anta AM

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