Guerra en Irán: se disparan el gas, el petróleo y el oro ante la escalada en Oriente Medio.- La ofensiva militar lanzada por Estados Unidos e Israel contra el régimen iraní ha reavivado el temor a una escalada regional en Oriente Medio y ha situado nuevamente al estrecho de Ormuz en el centro de la preocupación mundial. Por este paso marítimo circula aproximadamente el 20% del crudo mundial y cerca de una quinta parte del suministro global de gas natural licuado (GNL), lo que convierte cualquier alteración en su operatividad en un riesgo sistémico para la economía internacional.

Los mercados han reaccionado con volatilidad, aunque sin pánico. El crudo Brent llegó a repuntar más de un 7%, mientras que el gas natural registró subidas de hasta el 25%. El oro avanzó en torno al 3% y el dólar estadounidense volvió a actuar como activo refugio. Sin embargo, las bolsas globales, aunque retrocedieron inicialmente, han mostrado una caída contenida.

Impacto limitado… por ahora

Nicola Grass, Senior Portfolio Manager en Zürcher Kantonalbank, gestora delegada de los fondos Swisscanto, considera que la reacción del mercado se ajusta al patrón histórico de crisis geopolíticas:

“La reciente escalada en Irán está generando incertidumbre en los mercados financieros. Sin embargo, en nuestra opinión, los efectos sobre la economía mundial y los mercados globales deberían seguir siendo limitados. El aumento del precio del petróleo será probablemente temporal”.

Grass recuerda que la dependencia energética global ha disminuido respecto a décadas anteriores y que otros productores podrían cubrir parcialmente posibles cuellos de botella en el suministro.

En la misma línea, Jack Janasiewicz, gestor de carteras en Natixis IM Solutions, señala que el verdadero “elefante en la habitación” sigue siendo el precio del petróleo:

“El alcance y la duración de cualquier subida de precios impulsarán los activos de riesgo a corto plazo”.

La clave, por tanto, no es el shock inicial, sino su persistencia.

El estrecho de Ormuz: punto crítico

Tobias Schafföner, responsable de Multi Asset en Flossbach von Storch, subraya que el conflicto es económicamente relevante por dos razones fundamentales: la concentración de producción energética en el Golfo Pérsico y la dependencia del estrecho de Ormuz para exportaciones clave.

Según datos de la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA), alrededor de 20 millones de barriles diarios atraviesan esta ruta. Aunque la OPEP ha anunciado incrementos de producción cercanos a los 200.000 barriles diarios, este aumento no compensaría un bloqueo prolongado.

Hakan Kaya, gestor senior de Neuberger Berman, advierte de que el efecto precio no sería lineal:

“Una ralentización parcial de una o dos semanas puede absorberse. Pero un cierre total o casi total que dure un mes o más podría empujar el crudo a cifras de tres dígitos”.

En este escenario, el impacto inflacionario sería inmediato y global.

Energía, inflación y bancos centrales

Aurelio García del Barrio, doctor en Economía y director del Global MBA con especialización en Finanzas del IEB, destaca que el repunte energético podría complicar la hoja de ruta de los bancos centrales:

“Un encarecimiento prolongado del crudo podría elevar la inflación en Europa, Estados Unidos y Asia, retrasando posibles bajadas de tipos de interés”.

No obstante, la experiencia histórica muestra que los bancos centrales suelen centrarse en la inflación subyacente, más que en picos temporales derivados de shocks energéticos.

En Estados Unidos, además, la situación presenta matices. El país es exportador neto de energía, lo que amortigua parte del impacto externo. Además, el contexto político —con elecciones de mitad de mandato en el horizonte— limita el margen para tolerar precios elevados de gasolina durante periodos prolongados.

Escenarios abiertos

Los analistas contemplan varios posibles desarrollos:

Desescalada rápida, con normalización del tráfico marítimo y corrección del petróleo tras el repunte inicial.

Conflicto prolongado pero contenido, con interrupciones parciales y volatilidad persistente.

Cambio de régimen con fragmentación interna, que podría provocar pérdidas estructurales de producción iraní durante años.

Guerra regional ampliada, escenario extremo que implicaría ataques a infraestructuras energéticas del Golfo y racionamiento global de la demanda.

Por ahora, el consenso de mercado parece inclinarse hacia los dos primeros escenarios.

Refugios y resiliencia

Mohammed Elmi, gestor sénior en Federated Hermes, destaca que, pese a la gravedad de los acontecimientos, la reacción de los mercados ha sido relativamente optimista. Las divisas del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) se mantienen estables y el contagio a otros mercados emergentes parece limitado.

En el corto plazo, los activos refugio —oro, dólar, franco suizo— y sectores defensivos han captado flujos de inversión. Sin embargo, los mercados globales cuentan con un respaldo relevante: tipos de interés en descenso y beneficios empresariales sólidos.

Como resume Nicola Grass:

“La economía mundial es hoy más resistente frente a un choque exógeno limitado”.

La guerra en Irán reabre una variable geopolítica que el mercado había relegado frente a otros grandes temas como la inteligencia artificial. El desenlace dependerá de la duración y profundidad de las interrupciones energéticas. Mientras tanto, el estrecho de Ormuz sigue siendo el verdadero termómetro del riesgo global.

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