La consultora británica Metals Focus ha presentado su informe Precious Metals Investment Focus, en el que contempla el futuro de los metales preciosos con optimismo, debido a su condición de activo refugio y de elemento diversificador de la cartera de inversión.

El informe reconoce que los metales preciosos han sufrido importantes presiones este año debido a una macroeconomía cada vez más desfavorable. Tras un repunte a corto plazo impulsado por la guerra entre Rusia y Ucrania, la mayoría de los metales preciosos retrocedieron, registrando pérdidas anuales (excepto el paladio). La clave ha sido la subida acumulada del 3% del tipo de interés de la Reserva Federal (hasta septiembre), la elevada inflación y el fortalecimiento del dólar estadounidense.

“En consecuencia, el oro ha caído a su nivel más bajo de los últimos dos años, ya que el sentimiento de los inversores se ha deteriorado. A pesar de sus sólidos fundamentos, la plata también ha caído este año debido al desbordamiento del oro y los metales básicos”, señalan desde Metals Focus.

Asumiendo que la Fed seguirá subiendo los tipos hasta 2023, los metales preciosos, en particular el oro y la plata, seguirán encontrando dificultades para recuperarse, aunque su rendimiento relativo frente a la renta variable continúa, ya que el oro se beneficia de los flujos de refugio y diversificación de carteras.

Respecto al oro, el informe apunta que las subidas de los tipos de interés seguirán impidiendo que los inversores tácticos se decanten por el oro. La inestabilidad de la renta variable y la renta fija también ha impulsado al dólar como refugio seguro. “En este contexto, es difícil que el oro suba, a menos que la Reserva Federal sea menos agresiva. Por otra parte, la actual incertidumbre económica y geopolítica debería seguir justificando la tenencia de oro para ayudar a proteger las carteras del riesgo sistémico, lo que limitará el alcance de las salidas de inversión a medio plazo. Por lo tanto, suponiendo que no se produzca un acontecimiento alcista o un cambio macroeconómico más dramático, los precios permanecerán comparativamente en un rango hasta el segundo trimestre del año 2023”, señalan los analistas de Metals Focus.

Se espera que los fundamentos de la demanda más firmes proporcionen cierto apoyo, aunque limitado, el próximo año. Por ejemplo, se prevé que la demanda de joyería experimente un notable aumento en 2023, gracias a la mejora del gasto de los consumidores y al debilitamiento de los precios de los metales, mientras que la inversión física debería mantenerse en niveles históricamente altos. En cuanto a la oferta, incluso con un menor reciclaje, se prevé que la producción minera alcance un récord.

En cuanto a la plata, el informe señala que se enfrentará a una presión a la baja por dos motivos: la persistencia de los vientos en contra del oro y sus características industriales ante las interrupciones de la cadena de suministro y la creciente preocupación por la recesión. “Como resultado, esperamos que la plata tenga un rendimiento inferior al del oro durante la tendencia a la baja, y se prevé que su relación de precios se mantenga elevada en torno a 92-93 (medias trimestrales base) hasta finales de 2023”.

La inversión física puede caer el próximo año, pero sigue siendo alta históricamente, ayudada por los temores sobre la alta inflación y la incertidumbre económica. Esto, unido a un aumento del 5% de la oferta total de plata, dará lugar a un déficit de mercado de 71 millones de onzas (2.208 Tm).