Las family offices apuestan más por el riesgo, aumentando sus asignaciones principalmente a la renta variable y al capital privado, y se alejan de las criptomonedas. Es una de las principales conclusiones que deja el informe “Eyes on the Horizon” de Goldman Sachs sobre las inversiones de las family offices en 2023. Según el informe, muchos de estos inversores institucionales, de cara a los próximos 12 meses, prevén aumentar su exposición a la renta variable, apostando también en menor medida por la renta fija, con el fin de aprovechar las oportunidades que ofrece la subida de tipos.

“Con la flexibilidad necesaria para invertir en todo el espectro de riesgos, las family offices han mantenido un enfoque ampliamente coherente hacia asignaciones más agresivas en busca de rendimientos superiores”, afirmó Meena Flynn, codirectora de Gestión Global de Patrimonios Privados de Goldman Sachs. “Las asignaciones pro-riesgo planificadas nos indican que ven fuertes oportunidades de alfa adicional. Esta orientación paciente, estratégica y a largo plazo suele ser una ventaja a la hora de gestionar y preservar el patrimonio generacional”, añadió.

Activos de riesgo

El informe de Goldman Sachs explica cómo las family offices ya se inclinaban por mantener un enfoque “risk-on” en 2023. En detalle, la asignación de activos de los inversores este año fue principalmente hacia la renta variable pública (28%) y la renta variable privada (26%). No faltaron las inversiones en efectivo y equivalentes (12%, excluidos los bonos del Tesoro de EE.UU.), bonos (10%) e inmuebles (9%). Le siguen los hedge funds (6% de los activos), el crédito privado (3%) y las materias primas (1%).

En cuanto al futuro próximo, el 48% de las family offices afirmaron que aumentarían su exposición de activos a la renta variable del mercado público, el 41% a la renta variable privada, el 39% se centraría en cambio en la renta fija, el 30% en el crédito privado y el 27% en el sector inmobiliario y las infraestructuras.

Además, el 35% de los encuestados tiene previsto reducir sus inversiones en efectivo y equivalentes de efectivo (excluidos los bonos del Tesoro de EE.UU.), mientras que un número mucho menor tiene previsto reducir la renta variable pública (10%) y la renta variable privada (13%).

Los pilares del éxito de un ‘family office’

Aunque los préstamos privados representan actualmente sólo una pequeña parte de los activos de las family offices, apenas el 3%, un porcentaje considerable de los encuestados (30%) afirmó tener previsto aumentar su asignación en los próximos 12 meses.

“A raíz de la crisis financiera mundial, los bancos se han retirado de los préstamos directos, y existe un creciente interés por parte de las family offices en llenar este vacío como prestamistas privados”, afirmó Sara Naison-Tarajano, directora global de mercados de capitales de gestión de patrimonios privados de Goldman Sachs. “Los préstamos privados son aún más atractivos en el entorno actual, dado el aumento de los tipos de interés y la tranquilidad de los mercados de financiación tradicionales, como los préstamos de alto rendimiento y sindicados.”

Las criptomonedas de sus carteras

La investigación de Goldman Sachs también muestra que entre los sectores preferidos por las family offices se encuentran las tecnologías de la información y la sanidad, áreas temáticas que pueden resistir los ciclos económicos y generar valor a largo plazo. Una estabilidad, sin embargo, que no puede garantizar el mundo de las criptomonedas.

En comparación con 2021, si bien es cierto que cada vez más family offices están invirtiendo en criptodivisas (26%, frente al 16% de hace dos años), sólo el 12% ha expresado un potencial interés futuro, por debajo del 45% del informe anterior. La extrema volatilidad del mercado de criptomonedas durante el año pasado parece haber enfriado el entusiasmo de los inversores. Mientras que en 2021 menos de la mitad de los encuestados (39%) afirmaron que no estarían interesados en invertir en criptodivisas en el futuro, la desconfianza va en aumento en la actualidad, con un 62% de family offices que afirman que ya no encuentran atractivos el bitcoin y las empresas.

A pesar de ello, el ecosistema más amplio de los activos digitales sigue siendo un punto de fricción. El 32% de las family offices afirman que invierten en activos digitales movidos por la “confianza en el poder de la tecnología blockchain”.

La investigación se llevó a cabo entre el 17 de enero y el 23 de febrero de 2023 y recoge las opiniones de 166 family offices institucionales, el 93% de las cuales tiene un patrimonio neto de al menos 500 millones de dólares, mientras que el 72% gestiona al menos 1.000 millones de dólares.