Las acciones tecnológicas han tenido extraordinarios resultados en el primer trimestre, pero ¿cómo se comportarán el resto del año? Sin duda el efecto base desempeña un papel importante en su buen comportamiento. Hace 18 meses, muchos gestores de fondos estaban masivamente sobreponderados en valores tecnológicos. Les pilló con el pie cambiado la rotación sectorial provocada por la subida de los tipos de interés. Como resultado, se produjo una venta masiva de valores tecnológicos y en el cuarto trimestre la infraponderación en tecnología alcanzó su nivel más alto en 20 años. Esto provocó un cambio de tendencia, ya que la mayoría volvió a equivocarse. Nuestro enfoque de inversión siempre ha sido diferente. Queremos invertir a largo plazo en las empresas con los mejores modelos de negocio y prestamos poca atención a factores como la rotación sectorial, los tipos de interés y los ciclos económicos.

De cara al futuro, la atención volverá a centrarse en los fundamentales de las empresas. Vemos muy buenas oportunidades de inversión a largo plazo en muchas áreas. Vemos un salto cuántico en las próximas aplicaciones de la inteligencia artificial, similar a la introducción de Internet. Microsoft lleva sin duda ventaja con ChatGPT. Esto llevará a empresas como Google, Amazon, Meta y Apple a invertir fuertemente. Aparte de Microsoft, los grandes ganadores de este desarrollo serán los valores de semiconductores como NVIDIA, Taiwan Semi, ASML, Advantest y Arista Networks.

No obstante, Europa va por detrás de Estados Unidos y Asia en la mayoría de las tecnologías. Pero hay excepciones. ASML, de los Países Bajos, tiene una posición de monopolio como proveedor de semiconductores de vanguardia. Infineon y ST Micro también están muy bien posicionadas. En Suiza, nos gustan los nichos de mercado a largo plazo, como VAT, Comet o Sensirion.