Anta AM alerta: la IA enfría el mercado y abre un nuevo ciclo inversor en 2026.- Los mercados han cambiado de tono en 2026. Lo que hasta hace poco era crecimiento impulsado por la tecnología, ahora convive con dudas, volatilidad y menor apetito por riesgo. Detrás de este giro, la inteligencia artificial, los tipos de interés y la geopolítica, tal y como recoge el informe Macroeconómico mensual de Anta AM, elaborado por Federico Battaner, director de Inversiones de la gestora.

Incertidumbre estructural: la IA cambia el comportamiento del inversor

La evolución de los mercados en este inicio de año está marcada por la creciente incertidumbre sobre el impacto de la inteligencia artificial (IA) en la economía global. Según el Informe Macroeconómico Mensual de Anta AM, este factor está reduciendo la tolerancia al riesgo de los inversores y generando una fase de mayor prudencia en los mercados.

Más allá del potencial de crecimiento, el desarrollo de la IA plantea interrogantes sobre la productividad, el empleo y la estructura competitiva empresarial. Este cambio de percepción ha provocado una rotación hacia sectores defensivos, como infraestructuras, telecomunicaciones y farmacéuticas, en detrimento de activos más expuestos al ciclo.

Crecimiento global: menos impulso, más divergencias

A nivel macroeconómico, la economía mundial mantiene un crecimiento resiliente, aunque más moderado. El análisis de Federico Battaner sitúa la expansión global en torno al 2,7% en 2026, por debajo de la media prepandemia.

Estados Unidos continúa mostrando fortaleza, con un crecimiento estimado del 2,2%, apoyado en el consumo privado. Sin embargo, empiezan a surgir señales de desaceleración en la inversión empresarial, mientras la inflación subyacente se mantiene elevada, en torno al 2,8%.

En la Eurozona, el crecimiento es más débil y condicionado por la fragilidad industrial, especialmente en Alemania. Según el informe, la inflación europea sigue una senda de moderación, con España situándose en niveles cercanos al 2,4%.

Bancos centrales: pausa y falta de visibilidad

El actual entorno monetario refleja una fase de transición. El Banco Central Europeo ha optado por mantener los tipos en torno al 2%, en un contexto en el que la inflación se modera, pero aún persisten riesgos.

Por su parte, la Reserva Federal mantiene una posición más incierta. Tras los recortes iniciados en 2024, el debate interno sigue abierto entre nuevas subidas o futuras bajadas, en función de la evolución de la inflación.

Tal y como señala el documento de Anta AM, este escenario refuerza la idea de tipos de interés “higher for longer”, lo que está condicionando la valoración de los activos financieros.

Renta fija: vuelve el interés por la deuda

En este contexto, la renta fija vuelve a ganar protagonismo. Federico Battaner recomienda sobreponderar esta clase de activo, en un entorno en el que ofrece mayor visibilidad frente a la renta variable.

Las rentabilidades de los bonos europeos se mantienen relativamente estables, mientras que en Estados Unidos se observa mayor volatilidad. Al mismo tiempo, los movimientos en las curvas de tipos reflejan ajustes en las expectativas de crecimiento e inflación.

El informe destaca una preferencia por el crédito investment grade europeo y la deuda periférica, con especial foco en España, Italia y Bélgica. En paralelo, mantiene cautela sobre Francia y advierte del impacto que podría tener un aumento de la emisión de deuda, especialmente en Alemania.

Además, el informe subraya que la inversión en inteligencia artificial está impulsando la emisión de deuda corporativa, lo que podría presionar los diferenciales si la oferta aumenta en exceso.

Renta variable: más dispersión y dudas sobre tecnología

En los mercados de renta variable, el comportamiento está siendo desigual, con una elevada dispersión entre sectores y regiones. «Europa y Japón podrían mostrar un mejor comportamiento relativo frente a Estados Unidos, apoyados en valoraciones más atractivas», señala el informe.

El mercado estadounidense, por su parte, continúa cotizando a múltiplos exigentes, con el S&P 500 en torno a 22 veces beneficios futuros, muy por encima de su media histórica.

Aunque la inteligencia artificial sigue siendo el principal motor estructural del mercado, han surgido dudas sobre el retorno de las inversiones, lo que ha incrementado la volatilidad en el sector tecnológico.

Cambio de régimen: fin del dominio absoluto de las Big Tech

Más allá del corto plazo, el mercado parece estar entrando en una nueva fase. Así,  Federico Battaner apunta en el Informe a un cambio estructural tras más de una década dominada por las grandes tecnológicas en un entorno de tipos bajos.

El nuevo escenario, marcado por inflación persistente, tipos de interés más elevados y mayor riesgo geopolítico, está redefiniendo el liderazgo del mercado.

En este contexto, gana peso una mayor amplitud de mercado, con oportunidades más diversificadas, el regreso del stock picking como fuente clave de rentabilidad y una mayor relevancia de la gestión activa para adaptarse a un entorno más complejo.

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