¿UNA SORPRESA DE POWELL?

El presidente Biden muy pronto decidirá volver a nombrar a Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos. Su mandato de 5 años finaliza en febrero, tras el nombramiento de 2017 del presidente Trump. Los mercados esperan abrumadoramente su reelección (ver gráfico) frente a otros candidatos, encabezados por el gobernador de la Fed, Lael Brainard. No volver a nombrar a Powell es un riesgo que tiene escasa probabilidad, pero que afectaría a los mercados. Probablemente esta sea una oportunidad de compra.

POR QUÉ ES IMPORTANTE: El mercado se duplicó desde los mínimos de la crisis de marzo del 2020 y nuestro precio objetivo de 5.050 para el S&P 500 para el próximo año se basa en dos pilares que van de la mano: política fiscal y monetaria extraordinaria, y respaldar una gran recuperación de los beneficios. La Fed ha sido clave, reduciendo rápidamente los tipos de interés a cero durante la crisis, duplicando su balance a 8,3 billones de dólares y moviéndose lentamente para relajarse a posteriori.

PRESIÓN PROGRESIVA: Powell obtiene fuertes calificaciones en todo el espectro político por la dramática respuesta a la pandemia de la Fed, y de los demócratas por centrarse en recuperar el pleno empleo. Las críticas provienen de los progresistas demócratas, que buscan un mayor enfoque en el clima, la desigualdad y la regulación bancaria. Prefieren al actual gobernador demócrata Brainard.

IMPACTOS: Se espera la reelección de Powell y no moverá los mercados. No volver a nombrarlo lo haría, dada la importancia de la Fed para la Bolsa, y fácilmente podría impulsar un retroceso que se había esperado hace mucho tiempo. Esta sería probablemente una oportunidad de compra, ya que hay pocas diferencias de la política monetaria de Brainard. En cambio, un nuevo compromiso podría hacer que Brainard sea nombrado como vicepresidente de supervisión bancaria para reemplazar a Randal Quarles, lo que supondría una situación financiera moderada (XLF) negativa.

Ben Laidler, estratega de mercados globales de eToro