Tras el BCE, el IBEX 35 se desmarca del resto de principales bolsas europeas perdiendo un 0,43%

por | 9 Sep 2021

 

Tono mixto en los principales mercados de renta variable europeos tras las declaraciones de la presidenta del BCE posteriores a la reunión del organismo monetario. No obstante, los movimientos en las cotizaciones han sido moderados, en línea con los observados en Wall Street a cierre del mercado europeo, frente al predominio del signo negativo en las bolsas de Asia-Pacífico.

En concreto, entre los principales índices asiáticos han destacado las caídas del Hang Seng de Hong Kong (-2,30%) y del Kospi surcoreano (-1,90%). A su vez, el Nikkei 225 japonés ha perdido un 0,57% tras ocho sesiones consecutivas al alza. En contraste, el Shanghai Composite ha subido un 0,49%, en una jornada en la que la evolución de los niveles de precios de producción de la economía china ha confirmado que continúan las presiones inflacionistas por el lado de la oferta. El Índice de Precios de Producción (IPP) creció en agosto un 9,5% interanual (vs. 9,0% el mes anterior), máximo de los últimos 13 años, impulsado principalmentepor el encarecimiento de la energía y las materias primas y los mayores costes de transporte. Por su parte, el IPC moderó su incremento mensual a un 0,1% (vs. 0,3% en julio), situándose la inflación anual en un 0,8% ante la atonía de la demanda interna.

En un contexto en el que la escasez de materiales y los problemas en las cadenas de suministro globales continúan presionando al alza los niveles de precios a nivel mundial, hoy el principal foco de atención se ha centrado en las conclusiones de la reunión de política monetaria del BCE. El Consejo de Gobierno del organismo europeo ha comunicado su decisión de desacelerar el ritmo de su Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP) en este último trimestre del año, argumentando que la progresiva recuperación de la economía de la Eurozona podría mantenerse con menos estímulos monetarios. No obstante, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha advertido que la propagación de la variante delta del coronavirus a nivel global podría retrasar la apertura total de la economía.

Según su mensaje, entre septiembre y diciembre las compras de bonos se realizarán a un ritmo moderadamente más bajo que los aproximadamente 80.000 millones de € de adquisiciones mensuales en el 2T. Adicionalmente, el BCE ha reiterado su compromiso de mantener el programa de compras de 1,85 billones de € al menos hasta marzo de 2022, en un escenario en el que la actualización de las previsiones trimestrales ha mostrado que la inflación no alcanzará su objetivo del 2% a corto plazo. En este sentido, las proyecciones del organismo europeo sitúan el avance del nivel de precios en un 2,2% este año, un 1,7% en 2022 y un 1,5% en 2023. Asimismo, ha revisado al alza las previsiones de crecimiento del PIB a un 5,0% en 2021 (+0,4 pp respecto a su estimación anterior), moderándose a un 4,6% el próximo año.

Por otro lado, en EEUU hoy se ha conocido que las solicitudes de prestaciones de desempleo se redujeron en la última semana al mayor ritmo desde finales de junio, registrando un nuevo mínimo desde que comenzó la pandemia (310.000 peticiones). Una tendencia a la baja que podría ralentizarse en las próximas semanas en un contexto marcado por el reciente aumento de los casos diarios de contagio de covid-19.

En este entorno, entre las bolsas de la Eurozona ha destacado la caída del IBEX 35 español de un 0,43%, contrastando con las ligeras subidas registradas en los índices de Francia (CAC 40: +0,24%)y Alemania (DAX 30: +0,08%). Fuera de la zona monetaria europea, el FTSE 100 británico ha mostrado un comportamiento bajista más acusado, perdiendo un 1,03%.

En España, el IBEX 35 se ha desmarcado del resto de principales índices de la Eurozona con un retroceso de un 0,43% hasta 8.801 puntos. Entre sus componentes, los descensos más significativos se han registrado en la farmacéutica Almirall (-3,40%), ACS (-1,88%) y AENA (-1,70%). En contraste, han destacado los movimientos al alza de Acciona (+1,56%), Merlin Properties (+1,33%) y Meliá Hotels (+1,11%).

Por su parte, los principales índices de EEUU muestran variaciones moderadas a cierre de los mercados europeos. El Nasdaq Composite repunta un 0,22%, mientras que el S&P 500 se mantiene prácticamente estable en torno a 4.500 puntos (+0,04%).

Renta fija

Caídas generalizadas de TIRes en los mercados de renta fija soberana de Europa y EEUU, especialmente en la parte larga de la curva, tras anunciar el BCE que reducirá el ritmo de las compras mensuales de activos bajo el programa PEPP, que en el 2T se situó en torno a 80.000 millones de €.

No obstante, el organismo monetario europeo ha ratificado que mantendrá el programa de 1,85 billones de € al menos hasta marzo del próximo año, en un escenario de progresiva recuperación económica en el que no se prevé que la inflación media se sitúe por debajo del objetivo del 2% antes de 2022. Adicionalmente, no modificará el ritmo del Programa de Compra de Activos (APP) vigente en el mercado de bonos corporativos desde 2016, continuando en 20.000 millones de € mensuales.

Por otro lado, la tasa de depósito se mantiene sin cambios en un -0,5%, en línea con la estrategia anunciada el pasado mes de julio de no modificar los tipos de interés hasta que las proyecciones muestren que la inflación es sostenible en torno a un 2% anual. En este sentido, tras crecer el nivel de precios de la Eurozona un 3,0% en agosto según la estimación preliminar de Eurostat, el BCE proyecta que la inflación media se sitúe en un 2,2% este año. La presidenta del organismo europeo, Christine Lagarde, ha reiterado que el actual incremento del nivel de precios es de carácter temporal y refleja el impacto de la progresiva reapertura económica, el encarecimiento de la energía y la escasez mundial de materiales como los microprocesadores. Unos factores que podrían reducirse o desaparecer a lo largo del próximo año, en el que se estima que la inflación media descienda a un 1,7% anual. No obstante, también ha admitido el riesgo de que el aumento de los precios sea más persistente de lo previsto inicialmente y se traslade a los salarios.

Tras la reunión del BCE, en los mercados secundarios de deuda soberana ha destacado especialmente el aumento de la exposición de los inversores a los bonos con vencimiento a largo plazo de los países del sur de Europa. En concreto, el rendimiento de la referencia a 10 años de Grecia ha caído 10,3 pb hasta un 0,727%, el de Italia 8,3 pb a un 0,668% y el de España 6,2 pb a un 0,301%. Por su parte, la rentabilidad del Bund alemán a 10 años se ha reducido 3,8 pb, cerrando en un -0,363%.

Fuera de la Eurozona se han registrado variaciones de yield significativamente más moderadas. En el caso de Reino Unido, su bono a 10 años ha disminuido ligeramente su rendimiento a un 0,735% (-0,7 pb), mientras que se han producido ligeros repuntes de TIRes en los vencimientos más cortos.

Por su parte, en EEUU el Treasury a 10 años cotiza en torno a un 1,32% (-2,0 pb) a cierre del mercado europeo.

Materias primas y divisas

La cotización del petróleo continúa con su tendencia a la baja interrumpida en la jornada de ayer, si bien con caídas poco significativas de en torno a un 0,4%. Así, sigue moderando la fuerte revalorización acumulada desde comienzos de año (aproximadamente un 40% tanto el barril de Brent como el de WTI) en un contexto marcado por la incertidumbre sobre el posible impacto del reciente repunte de los casos diarios de contagio a nivel global por la propagación de la variante delta, especialmente en Asia. Un hecho que ya se ha reflejado en la pérdida de momentum de la economía china, y que podría moderar la senda de crecimiento del PIB mundial de cara a finales de año.

En esta coyuntura, los datos de la Agencia de la Información de la Energía han mostrado un descenso de las reservas semanales de crudo de EEUU significativamente inferior a lo proyectado por el consenso del mercado. En concreto, en la última semana se redujeron en 1,4529 millones de barriles, frente a las estimaciones de 4,6 millones de barriles. Así, los inventarios encadenan cinco semanas consecutivas a la baja, si bien su ritmo de descenso se ha moderado notablemente respecto a la semana anterior (7,2 millones de barriles) ante el impacto del huracán Ida en la producción del Golfo de México. A su vez, los inventarios de gasolina cayeron a su menor nivel desde 2019.

A cierre de la sesión europea, el precio del petróleo Brent retrocede a 72,33 dólares por barril (-0,37%) y el del WTI (de referencia en EEUU) a 69,04 dólares por barril (-0,38%).

Por otro lado, el oro se revaloriza un 0,21% tras las pérdidas registradas en las tres jornadas anteriores, cotizando en torno a 1.793 dólares por onza. Por su parte, también se recuperan ligeramente los precios de la plata (+0,56% a 24,1 dólares por onza) y del platino (+0,24% a 986 dólares por onza).

En el mercado de divisas, el dólar se mantiene prácticamente estable en su cruce frente a la divisa de la Eurozona en torno a 1,182 dólares por euro (+0,09%) tras tres sesiones consecutivas de ligera apreciación. Paralelamente, el Dollar Index cae por debajo de 92,5 puntos (-0,17%).

 

Fátima Herranz,  analista de Singular Bank

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