La recuperación se retrasa, pero no descarrila

por | 20 Oct 2021

  • El crecimiento mundial ha llegado a su punto máximo, con el repunte posterior a la pandemia desvaneciéndose y persistiendo todavía la incertidumbre de la Covid. La supresión de las políticas de apoyo y la ralentización de la expansión en China también están lastrando la actividad.

  • Sin embargo, la recuperación se retrasa, pero no descarrila. Es improbable que se produzcan nuevos confinamientos severos, y el gran exceso de ahorro y la recuperación de los mercados laborales dejan mucho margen de maniobra a los consumidores para que crezca la demanda privada. Tanto en EE.UU. como en la zona euro, el repunte crecerá por encima de su potencial, pero a una velocidad moderada.

El crecimiento mundial ha tocado techo. El sentimiento se ve afectado por el resurgimiento de las incertidumbres de la Covid hasta el otoño, ya que la protección de las vacunas de ARNm está desapareciendo más rápido de lo que se pensaba. Los cuellos de botella de la oferta seguirán limitando la fabricación y el comercio mundial durante más tiempo, y la escasez de microchips (industria automovilística) es especialmente preocupante. Los gobiernos y los bancos centrales tendrán que retirar gradualmente sus medidas masivas de apoyo a la política destinadas a mitigar las graves consecuencias de la pandemia. Mientras tanto, la economía china se está ralentizando después de su temprana recuperación de la pandemia, en medio de una restricción normativa y de los riesgos para la construcción derivados de los recientes problemas de Evergrande.

Los gobiernos pasarán el testigo a los consumidores

Sin embargo, todo esto retrasará, pero no hará descarrilar la recuperación global. Las vacunas están conteniendo de manera eficaz las infecciones graves de Covid, lo que mantiene el número de hospitalizaciones reducido. Con el avance de la vacunación, es poco probable que los gobiernos recurran a restricciones amplias y severas. Como resultado, el rebote de la reapertura será más estirado, pero no ahogado.

Aunque se está eliminando el apoyo político, el ajuste se calibrará con mucho más cuidado que después de la Gran Crisis Financiera (en Europa también gracias al despliegue de los fondos NGEU). Y, lo que es más importante, es que la demanda privada tiene mucho más margen para volver a ser cubierta. Los gobiernos pasarán el testigo a los consumidores, que cuentan con un gran exceso de ahorro, mientras que la recuperación de los mercados laborales apuntalará la confianza de los consumidores. Mientras tanto, las empresas han intensificado la inversión no sólo en áreas de escasez aguda (microchips), sino también para mejorar la infraestructura de Tecnología de la Información (TI) y los ajustes organizativos a la nueva normalidad pospandémica.

En el lado menos favorable, las presiones sobre los precios están resultando más duras de lo que se pensaba. La inflación se ha desbordado con fuerza en varias regiones debido a la subida de los precios de las materias primas, las interrupciones en la apertura y los cuellos de botella en el sector manufacturero. Con las expectativas de inflación al alza, crece el riesgo de que las presiones temporales se afiancen a través de mayores exigencias salariales. Los bancos centrales de todo el mundo están preparando el terreno para una menor acomodación, especialmente a través de las compras de activos. Dada la persistente incertidumbre de la Covid y el desvanecimiento del impulso fiscal, los responsables de la política monetaria tendrán que actuar con mucho cuidado. Mientras que el banco central noruego fue el primero del mundo avanzado en realizar una subida de tipos en septiembre, el Banco de Inglaterra podría seguirle a principios de 2022 y la Reserva Federal a finales de ese año. Sin embargo, las subidas aún están lejos en la zona euro y en Japón.

 

Thomas Hempell es jefe de Análisis Macro y de Mercado de Generali Insurance AM

¡Apóyanos para seguir creciendo!
Redacción
TIEMPO DE INVERSIÓN se configura como un proyecto especializado en la difusión y el conocimiento de la inversión mediante el fomento del asesoramiento profesional a través de la divulgación de los diferentes tipos de inversión en activos cotizados (Renta Variable, Renta Fija y Fondos de Inversión) y no cotizados (hedge funds, capital riesgo, Inmobiliario, direct lending, etc) que tiene como principal objetivo ofrecer las mejores soluciones de inversión/financiación.

Únete a la Newsletter y recibe todos nuestros contenidos en tu correo

Un proyecto especializado en la difusión y el conocimiento sobre el ahorro y la inversión.

0 comentarios

Enviar un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *

ÚLTIMOS ARTÍCULOS

Servicers y SOCIMI venden alquilado y eligen a Inviertis para hacerlo

La proptech especializada en venta de inmuebles con inquilinos ha logrado cerrar acuerdo con reputados Servicers y SOCIMI. El producto de estos profesionales representa ya un 15% de la cartera Inviertis cuenta con 6.000 inversores registrados y más de 400 propiedades...

Fuertes caídas de las bolsas por la nueva variante del virus

Los principales índices bursátiles europeos cierran la semana con una caída acumulada de entre un 5% y un 6%, después de que la expansión del coronavirus en muchos países europeos y el descubrimiento de una nueva variante peligrosa en África del Sur, hayan extendido...

Lisa Hehenberger y Ecoalf ganan los S2B Impact Awards 2021

Lisa Hehenberger y Ecoalf han sido elegidos como los Impact Champion e Impact Startup 2021. Estos premios, organizados por Fundación Ship2B y entregados en el marco del VIII S2B Impact Forum, buscan reconocer y agradecer el valor que los agentes clave de la economía...

¿Cyber Monday o Crypto Monday?

El Cyber Monday, el evento digital creado para potenciar el comercio electrónico que se organiza el próximo 29 de noviembre, se celebra este año en un entorno cada vez más caracterizado por el constante crecimiento experimentado por las criptomonedas y el mundo crypto...

EL PODCAST DE LOS INVERSORES

NEWSLETTER SEMANAL

Recibe los contenidos más relevantes en tu correo y no te pierdas nada.

Política de privacidad

You have Successfully Subscribed!