Cómo transformar el pago de impuestos en una estrategia de planificación patrimonial. Por Jacobo Fernández (iCapital).- Nos encontramos en unas fechas en las que los contribuyentes están más sensibles con su situación fiscal. Toca pasar por caja de los principales impuestos, momento en ocasiones donde se abre un punto de reflexión para realizarse preguntas sobre qué hacer o cómo abordar determinadas situaciones presentes o futuras para optimizar el patrimonio.

Este periodo, en algunos casos, suele ser corto (debería de estar siempre presente), pero la realidad es que dura hasta que la vorágine del día a día empresarial o las tan merecidas vacaciones absorben ese importante periodo de reflexión que, en mi opinión, debería dar paso a un periodo de planificación, si es que no se ha hecho ex ante (como sería lo conveniente).

A nadie se le escapa que nos encontramos en un entorno de gran incertidumbre y una volatilidad algo más elevada que la presente en los últimos años. Por ello, la toma de decisiones debe realizarse de forma reflexiva y planificada, más que nunca evaluando los riesgos financieros y fiscales de forma independiente.

Ante la incertidumbre generada por la situación geopolítica, la guerra comercial pendiente de cerrar y, por tanto, sus futuras consecuencias en crecimiento, inflación y tipos de interés, o los posibles cambios de axiomas globales que teníamos por asentados, y que podemos intuir, pueden ser diferentes para las próximas décadas.

Los mercados financieros y las empresas tendrán que ser más flexibles que nunca, y, en consecuencia, así deberían de estar posicionadas nuestras inversiones. No nos cabe duda de que se adaptarán y, en algunos, quizás, los periodos de tiempo se acorten al apoyarse en las aplicaciones que están surgiendo del desarrollo de la inteligencia artificial.

Este entorno hace que, sin duda, cobre una mayor relevancia el principal axioma que los asesores trasladamos a nuestros clientes: la diversificación patrimonial (no confundir con la dispersión), adecuando la asignación de activos y diversificación geográfica a las necesidades de cada grupo familiar.

Durante los últimos años hemos encontrado un creciente apetito en un asset class que, en Europa, y principalmente en España, solamente estaba presente en algunos single family office, y en menor medida, a nivel institucional. […] es en estos activos en donde quería realizar una serie de reflexiones: los mercados privados.

El desarrollo principalmente desde 2010 hasta la actualidad se ha traducido tanto por un incremento de los volúmenes invertidos, como por el número de gestoras que han surgido de todo tipo de tamaño […] Este entorno, sin duda, ha ayudado tanto al desarrollo como a la devolución de vehículos en esos periodos con una alta rentabilidad para los inversores.

El entorno, como hemos comentado, ha cambiado y tanto las subidas de tipos de interés de 2022, como la posible ralentización de la economía, han supuesto un cambio de entorno claro para este tipo de activo. […] lo que nos ha puesto en alerta ante las dificultades de que algunos equipos gestores puedan salir de los proyectos en curso, motivo por el que se están incrementando los vehículos de secundarios.

¿Esto quiere decir que debemos dejar de invertir en esta clase de activos? La respuesta es rotundamente no. Lo que sí creemos es que invertir en mercados privados se va a convertir en un mundo más darwinista, donde la selección de buenos equipos gestores y con experiencia ante mercados cambiantes va a aportar mucho alfa respecto a la media, y es probable que […] pueda realizarse un ajuste a la baja en las rentabilidades objetivo.

No querría dejar de indicar que, en ocasiones, en este tipo de inversiones vemos clientes cuya única motivación es buscar una carcasa que sea apta fiscalmente, basándose en criterios facilitados desde la entidad financiera comercializadora. […] Pero lo más importante desde nuestro punto de vista es que las inversiones tengan sentido para el cliente desde el punto de vista de su propia planificación patrimonial y financiera, evitando incurrir en riesgos de concentración de activos o de mercado que no se adaptan a sus necesidades reales.

Estos proyectos tienen una maduración muy larga y su iliquidez no permite gran flexibilización hasta su devolución de capital, por lo que es importante no simplificar la decisión por un posible atractivo fiscal.

Volviendo a lo comentado al principio, invito a los grupos familiares que en estos momentos se encuentran en esta fase de reflexión por la situación fiscal, que la deriven en un proceso de planificación patrimonial completa, acompañada por asesores independientes.

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