Anta AM detecta oportunidades en deuda, emergentes y sectores estratégicos.-  La economía global entra en el segundo semestre de 2025 atrapada en un contexto de incertidumbre estructural, marcada por tensiones geopolíticas, políticas fiscales expansivas y mercados financieros volátiles.

Así lo explica el último Informe Trimestral Macroeconómico de Anta AM, elaborado por su director de Inversiones, Federico Battaner, quien advierte de un cambio de paradigma: “La incertidumbre se ha convertido en una variable independiente en los modelos de crecimiento”.

EE. UU. frena y arrastra al mundo

El informe subraya que la caída del PIB estadounidense en el primer trimestre —algo no visto desde 2022— ha actuado como catalizador de la revisión a la baja de las previsiones globales.

Las causas, más políticas que cíclicas, se centran en la nueva oleada de aranceles aplicados por EE. UU. a Canadá, México y China, que ha frenado la inversión empresarial, la contratación y el comercio.

El Fondo Monetario Internacional ha recortado sus previsiones de crecimiento para 2025, situando a EE. UU. en el 1,8 % (desde el 2,2 %), a Europa en el 0,8 % (desde el 1,2 %), a Japón en el 0,6 % (desde el 1,1 %) y a los mercados emergentes en el 3,7 % (desde el 4,2 %). Para Federico Battaner, director de Inversiones de Anta AM, esta revisión refleja un cambio estructural: “La economía global ha dejado de ser predecible por causas internas. La geopolítica y la comunicación errática de las decisiones económicas generan reacciones desordenadas en los mercados”.

Política monetaria y fiscal: presiones cruzadas

En este nuevo entorno, los bancos centrales vuelven a ser actores clave. El Banco Central Europeo (BCE) ha completado un primer ciclo de recortes de tipos, mientras que la Reserva Federal podría iniciar los suyos este verano, aunque con dudas debido a la persistencia inflacionaria, en parte agravada por los nuevos aranceles.

Battaner señala que el mercado ya anticipa una Fed bajando los tipos hacia el 3,75 % a finales de 2025 (desde el 4,25 % actual), con un margen estrecho para contener simultáneamente inflación y desaceleración. Aun así, descarta una recesión abrupta: “Nos encaminamos hacia una desaceleración ordenada, no un colapso”.

Renta fija: calidad y diversificación ante déficits crecientes

El equipo de Anta AM identifica oportunidades en renta fija, especialmente en emisores con alta calidad crediticia. En EE. UU., la aprobación de la One Big Beautiful Bill (OBBB) provocará un aumento significativo en la financiación del déficit —hasta 3,25 billones de dólares hasta 2034— y ejercerá presión sobre la curva de tipos, con vencimientos más cortos y costes más altos.

En Europa, el aumento del gasto en defensa (hasta el 5 % del PIB en algunos países) tensiona también las curvas, sobre todo en los tramos medios y largos.

En este entorno, la estrategia pasa por evitar deuda de bajo rendimiento y priorizar emisiones con carry positivo y fundamentos sólidos, especialmente en sectores no cíclicos como defensa, telecomunicaciones o farmacéuticas.

Además, los mercados emergentes vuelven al radar inversor, gracias a baja inflación, estabilidad interna y menor exposición a salidas de capital. Se detectan oportunidades tanto en deuda local como en hard currency, siempre desde una selección activa.

Renta variable: adaptarse al nuevo orden geopolítico

La renta variable encara un semestre de alta volatilidad. Las tensiones comerciales, la ralentización del consumo en EE. UU. y la fragmentación del orden internacional están creando una reconfiguración del mapa inversor. “Estamos en un ciclo nuevo, con múltiples narrativas posibles. El inversor activo debe posicionarse para varios escenarios, no solo para uno”, resume Battaner.

El informe destaca sectores que pueden beneficiarse del nuevo entorno:

• Defensa, energía e infraestructuras críticas ganan peso en carteras institucionales.

• Tecnología y servicios públicos mantienen tracción, especialmente ligados a la electrificación y la expansión de centros de datos.

• Empresas con enfoque multilocal (producción cercana al mercado objetivo) muestran resiliencia ante nuevos aranceles.

También fuera de EE. UU. emergen oportunidades. En Europa, bajo el liderazgo del nuevo canciller alemán Friedrich Merz, se han aprobado paquetes fiscales orientados a defensa e infraestructuras. En Asia, Japón y Corea del Sur avanzan en reformas corporativas, mientras China da señales de estabilización.

Convicción y gestión activa para atravesar la niebla

La recomendación de Anta AM para la segunda mitad del año es clara: prudencia, diversificación global y enfoque activo. “No es momento de perseguir al mercado, sino de reforzar carteras con activos sólidos, gestionar los riesgos y mantener el foco a largo plazo”, afirma Battaner. A pesar de los vaivenes, la historia reciente demuestra que los mercados han superado crisis mayores.

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