La rentabilidad volvió a marcar la diferencia en el sistema individual de planes de pensiones en 2025. En un ejercicio de crecimiento patrimonial moderado, fueron las gestoras independientes las que lideraron claramente los resultados, destacando por encima de los grandes grupos financieros en un año favorable para los activos de riesgo.

Según los datos de VDOS, el patrimonio bajo gestión de los planes de pensiones del sistema individual aumentó un 4,61% en 2025, lo que supone 3.931 millones de euros adicionales, hasta situar el total gestionado en 89.121 millones de euros a cierre de diciembre. Un avance que, sin embargo, quedó eclipsado por la elevada dispersión de rentabilidades entre gestoras y categorías.

Cobas y Dunas destacan entre las independientes

Entre las gestoras independientes, Cobas Pensiones fue la más rentable del ejercicio, con una rentabilidad media ponderada del 29,95%, situándose muy por encima de la media del sistema. Le siguieron Dunas Capital Pensiones, con un 13,17%.

Estos datos vuelven a poner de relieve una pauta recurrente en la industria: las gestoras independientes destacan por rentabilidad, aunque su peso en patrimonio sigue siendo reducido frente a los grandes grupos bancarios.

Cobas Pensiones: valor en gestión activa y resultados consistentes

Entre las gestoras independientes, Cobas Pensiones destacó no solo por su rentabilidad excepcional en 2025, sino también por su trayectoria de resultados a largo plazo. En concreto, el plan Cobas Global PP entregó en 2025 una rentabilidad cercana al 30,82% según datos de mercado especializados, muy por encima de la media de su categoría y por encima de muchos competidores con perfiles similares de inversión.

La filosofía de inversión de Cobas, que se apoya en gestión activa y selección de activos con criterio de valor, ha sido clave para explicar este desempeño. Esta aproximación, similar a la que se emplea en fondos emblemáticos de renta variable, consiste en identificar activos infravalorados por el mercado con potencial de revalorización a medio y largo plazo, lo que ha generado resultados por encima de la media histórica del sistema.

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La consistencia de rentabilidad de Cobas Pensiones no es un caso aislado. El histórico de uno de sus planes muestra, por ejemplo, que en 2025 logró más del 30% de rendimiento en su vehículo global, y que en ejercicios anteriores también ha superado ampliamente las cifras promedio del sector en periodos intermedios.

Este enfoque de gestión ha convertido a Cobas en una referencia entre los planes de pensiones que buscan rentabilidad superior a largo plazo, especialmente para quienes tienen un horizonte de jubilación más amplio y pueden tolerar la volatilidad asociada a la renta variable.

Dunas Capital Pensiones: equilibrio entre rentabilidad y gestión de riesgo

Otra gestora independiente que acaparó atención en 2025 fue Dunas Capital Pensiones, cuya estrategia de inversión también se tradujo en resultados destacados durante el año. Además de registrar una rentabilidad media ponderada del 13,17% en 2025, Dunas Capital ha mostrado trayectorias robustas en horizontes más amplios, liderando rankings nacionales con cifras acumuladas muy superiores a la media a cinco años.

El enfoque de Dunas se caracteriza por una gestión activa orientada a la maximización de la relación rentabilidad/riesgo, combinada con una política de inversión flexible en activos que pueden abarcar desde renta variable internacional hasta renta fija y estrategias mixtas con control de volatilidad.

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Además, según análisis del mercado, uno de los planes de Dunas ha conseguido liderar el ranking de rentabilidad a cinco años con más del 85% acumulado, una cifra que no solo destaca en términos absolutos, sino que sitúa a la firma en la vanguardia de las independientes en España.

La gama de planes de Dunas refleja también un compromiso con la preservación de capital, buscando retornos ajustados al riesgo mediante combinaciones de activos que permitan navegar diferentes condiciones de mercado sin caer en excesos de volatilidad innecesarios.

Esta combinación de enfoque activo, disciplina en gestión y resultados consistentes convierte a Dunas Capital en una gestora de referencia para inversores que buscan resultados por encima del promedio de mercado sin renunciar a una gestión prudente del riesgo.

Caser lidera entre las grandes gestoras

Entre las principales entidades del sistema, Caser Pensiones encabezó el ranking de rentabilidad con un 11,20%, seguida de Bankinter Seguros de Vida, con un 8,63%, y Santander Pensiones, con un 7,42%.

El buen comportamiento de estas gestoras estuvo ligado a una mayor exposición a renta variable y a estrategias mixtas, que se beneficiaron de la recuperación de los mercados durante el ejercicio.

La renta variable, motor de los mejores resultados

Por categorías VDOS, los planes de Renta Variable España registraron la mayor rentabilidad del año, con un 49,09%, seguidos por los de Renta Variable Euro (18,52%) y Renta Variable Internacional Europa (18,33%).

En el extremo opuesto se situaron los planes de Renta Fija Internacional a corto plazo y Monetario Euro, que, aunque cerraron el año en positivo, ofrecieron las rentabilidades más contenidas, con un 1,88%. El contraste confirma que 2025 fue un año claramente favorable para el riesgo, especialmente en renta variable doméstica.

Caixabank mantiene el liderazgo en patrimonio

En términos de patrimonio gestionado, Caixabank Pensiones se mantuvo como líder del sistema individual, con 25.118 millones de euros y una cuota de mercado del 28,18%. Le siguieron BBVA Pensiones, con 16.790 millones (18,84%), y Santander, con 10.840 millones (12,16%), excluyendo los derechos de reembolso por provisiones matemáticas.

Por tipo de activo, los planes de Renta Variable fueron los que más crecieron en patrimonio en 2025, con 1.504 millones de euros, seguidos por los planes Ciclo de Vida, que aumentaron en 1.386 millones. En contraste, los planes de Estrategia a vencimiento registraron los mayores descensos, con 559 millones de euros menos.

Pese a estos movimientos, los planes Mixtos continúan siendo la categoría predominante del sistema español, con 40.261 millones de euros bajo gestión y una cuota del 45,18%, por delante de los planes de Renta Variable, que alcanzan los 19.299 millones.